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AWD Underperformer
19.05.2005
LRP
Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, bewertet die AWD-Aktie (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) mit "Underperformer".
Erstmals habe AWD Quartalszahlen nach IFRS (zuvor HGB) präsentiert. Nach dem Boom bei Lebensversicherungen im 4. Quartal, sei das 1. Quartal von einer nachlassenden Umsatzdynamik gekennzeichnet gewesen (+2% gegenüber zweistelligen Wachstumsraten in den Quartalen zuvor). Allerdings habe AWD die Effizienz dank Größenvorteilen und einer verbesserten Verhandlungsposition beim Produkteinkauf deutlich gesteigert, so dass das Ergebnis unverändert zweistellig gewachsen sei.
Die EBIT-Marge sei kräftig auf 12,4% gestiegen (1. Quartal/05: 10,5%). Folglich hätten EBIT und Ergebnis leicht über den Erwartungen der Analysten und dem Konsens gelegen. Das EPS habe 0,36 Euro erreicht (Konsens: 0,33 Euro). Die Zahl der Neukunden habe bei 43.700 gelegen (Zielmarke: 50.000 je Quartal). Die Analysten würden die nachlassende Umsatzdynamik als Folge von Vorzieheffekten basierend auf dem LV-Boom in Deutschland im 4. Quartal bewerten. Positiv überrasche die hohe EBIT-Marge, deren Nachhaltigkeit zu überprüfen sei.
Die Analysten der LRP bestätigen ihr "Underperformer"-Rating für die AWD-Aktie mit einem Kursziel 12/2005 von 32 Euro.
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